O que é uma opção de comércio de colarinho

O que é uma opção de comércio de colarinho
Por Jim Graham - Gerente de produto, OptionVue Systems International.
Nas condições atuais do mercado, os operadores de opções realmente apreciam a vantagem que têm sobre os operadores de ações puros. O presidente da OptionVue Systems, Len Yates, escreveu vários artigos explicando como vender opções e aproveitar um mercado em que as volatilidades implícitas estão em alta. A escrita encoberta, a venda de puts nuas, spreads e o combo coberto são todas estratégias que funcionam bem em mercados comuns e laterais. E as condições de mercado, como as que tivemos recentemente, são um ótimo momento para examinar suas posições em aberto, buscando mudanças ou ajustes que possam ser feitos para criar um perfil de risco melhor.
Eu estou principalmente otimista de longo prazo no mercado, mas como vimos no ano passado, ter apenas posições compradas que ignoram o potencial de queda do mercado pode ser desastroso. É por isso que é importante que os operadores de opções também utilizem estratégias delta neutral ou criem posições protegidas. Muitos de nossos clientes têm a maior parte de seus ativos em participações acionárias e usam a alavancagem inerente às opções para aproveitar as oportunidades de curto prazo sem precisar realmente comprar as ações. No entanto, há muita coisa que você pode fazer para proteger seu portfólio usando opções, como comprar um put ou usar um colarinho.
Comprar uma proteção é a maneira mais simples de proteger os ganhos de uma ação. Semelhante a uma apólice de seguro, protege você contra perdas por uma taxa (o prêmio pago). O put é um contrato que lhe dá o direito de vender um título a um determinado preço - o preço de exercício - em ou antes de uma data especificada. Suponha que você tenha uma ação avaliada em $ 50 e compre uma opção de venda com um preço de exercício de $ 45. Se o preço das ações cair, você receberá os primeiros US $ 5 de perdas. Não importa o quanto o preço das ações fique abaixo de US $ 45, você não perderá mais do que US $ 5. O que acontece no vencimento da opção? Se a ação acabar em mais de US $ 45 por ação, a opção é inútil. Mas se o preço das ações ficar abaixo de US $ 45, seu ganho sobre o put é igual à perda no estoque. A vantagem dessa estratégia é que você mantém todos os ganhos (menos o prêmio pago), não importando quão alto seja o preço da ação; ainda assim você está perfeitamente seguro abaixo de US $ 45. A desvantagem dessa estratégia é o custo. Especialmente em mercados de alta, os traders acabam reclamando de seus prêmios de venda perdidos. Ao longo de um mercado altista, a maioria dos investidores simplesmente deixará de comprar os puts.
Uma maneira de se locomover para pagar pela proteção de desvantagem é usar um comércio de colarinho. Um comércio de colarinho é uma cobertura que limita seu risco a um intervalo específico. Para construir um comércio de colarinho, você compra opções de venda para se proteger de períodos de baixa e, simultaneamente, vende opções de compra para ajudar a pagar pelas opções de venda. É até mesmo possível em muitas ações criar o que é chamado de colar "sem custos", onde o dinheiro arrecadado com a venda das chamadas paga completamente pelas opções. O que o colar faz é trancá-lo em uma faixa de preço protegida. Você está protegido se a ação cair abaixo do preço de exercício da opção, mas perderá os lucros acima do preço de exercício da chamada. Este comércio pode ser facilmente construído e analisado na Matriz para se adequar à sua situação particular.
Vamos usar a Microsoft (MSFT) como um exemplo de uma ação que você pode querer comprar. Atualmente é negociado a US $ 56,69. Olhando para as opções de abril no Matrix, você poderia vender a chamada de 65 de abril por US $ 1,30 e a compra de 45 de abril por US $ 1,25. O gráfico de risco deste comércio de colarinho é assim:
A estratégia de colar também pode ser muito útil se você tiver ganhos não realizados para proteger. Vou usar o exemplo da Electronic Arts (ERTS), uma empresa de videogames. É uma empresa bem administrada, com uma participação dominante em jogos de PC, e tem mais títulos de jogos disponíveis para o Sony Playstation 2 e o próximo Microsoft X-Box do que qualquer outro concorrente. Em busca de um forte crescimento no mercado de videogames este ano, comprei algumas ações por US $ 37,50. No mês passado, subiu para US $ 53,06.
Usando as opções de abril novamente, vi que você poderia comprar o 50 put por US $ 4,50 e vender o 60 por US $ 3,80. Note que este não é um colar "sem custo" como no exemplo anterior. O custo de colocar esse colar será uma diferença líquida de US $ 70 mais comissões. Estruturar o negócio dessa forma permite que você ganhe mais do ganho (você pode comprar o 45 por apenas US $ 2,50), mantendo o valor de US $ 7,00 do valor das ações. Veja o diagrama abaixo:
Há muitas maneiras de estruturar um comércio de colarinho. Você pode comprar um LEAPS no dinheiro e vender uma chamada LEAPS fora do dinheiro. Essa negociação também pode ser estruturada como uma posição sem risco no vencimento, usando uma chamada e colocada na mesma batida, se esse for o perfil de risco desejado que o comerciante está buscando. O que acontece quando o estoque subjacente entra em queda livre enquanto você está sentado nessa posição? Dependendo de quão longe a expiração da opção é, a posição global provavelmente terá uma pequena perda se a compra for comprada com um preço de exercício menor do que a ação é negociada, mas essa perda é sempre menor do que se a subjacente fosse comprada.
Existem ajustes que podem ser feitos para aumentar a lucratividade geral da posição se o preço das ações cair drasticamente? Claro! O ajuste é vender o longo prazo e recomprar o curto, e colocar um novo colar no estoque. Se o preço das ações subjacentes tiver diminuído, um lucro será realizado com a venda do longo prazo e outro lucro será realizado na compra da chamada curta. O novo colar continuará a proteger a posição para o lado negativo e permitirá que os lucros acumulem quando as ações estiverem em alta. Esse ajuste não deve exigir muito dinheiro adicional, se houver, da sua conta. A venda da opção deve fornecer o dinheiro necessário para recomprar a chamada curta. O novo colarinho pode ser estruturado de modo que a venda da chamada financie o custo da colocação. Faz sentido olhar para fazer um ajuste se o estoque caiu em torno de 20% ou mais. Que estratégia poderosa! Você bloqueia os lucros em uma posição de alta de longo prazo, sem risco, enquanto o preço das ações está em colapso.
E se o estoque subjacente decolasse enquanto você estivesse em uma coleira? Basta bloquear os lucros que você já acumulou. Existem várias maneiras de fazer isso. Uma forma seria vender a opção de venda e recomprar a chamada e, em seguida, colocar a coleira de novo com uma aposta no dinheiro e uma chamada fora do dinheiro semelhante ao exemplo da ERTS acima. Outra possibilidade seria a compra de algumas quantias in-the-money contra a longa coleira. Uma proporção de venda pode também funcionar bem em algumas situações. Existem todos os tipos de maneiras de negociar em torno de suas posições centrais. Uma vez que você tenha jogado na matriz com possíveis jogadas de colarinho, tente projetar suas próprias estratégias. Por exemplo, um "bear put spread" em conjunto com o subjacente garante a você contra perdas se o preço cair um valor modesto, mas deixa você completamente exposto a perdas se o estoque entrar em colapso.
O que é um comerciante para fazer? Apenas tente relaxar e aproveitar as oportunidades oferecidas pelo mercado. Em vez de ficar chateado com o difícil ambiente de negociação, use seu conhecimento de opções para capitalizar as oportunidades disponíveis. O benefício do comércio de colarinho é que ele funciona bem em todos os tipos de mercados. É uma maneira de baixo custo de fornecer proteção contra perdas, permite proteger os ganhos existentes e é fácil de ajustar à medida que o mercado muda.
* As estratégias de opções acarretam risco inerente de grandes perdas potenciais. Como tal, estas estratégias podem não ser adequadas para todos os investidores.

Colarinho.
O que é um "colarinho"
Um colar é uma estratégia de opções de proteção que é implementada após uma posição longa em uma ação que experimentou ganhos substanciais. Um investidor pode criar uma posição de colarinho comprando uma opção de venda fora do dinheiro enquanto ele simultaneamente escreve uma opção de compra fora do dinheiro. Um colar também é conhecido como wrapper.
QUEBRANDO 'Collar'
Mecânica da Estratégia de Colarinho.
A compra de uma opção de venda fora do dinheiro é o que protege as ações subjacentes de um grande movimento descendente e bloqueia o lucro. O preço pago para comprar as opções é reduzido pelo valor do prêmio coletado pela venda da chamada fora do dinheiro. O objetivo final dessa posição é que o estoque subjacente continue a subir até que a greve escrita seja alcançada. Os colares podem proteger os investidores contra perdas massivas, mas os colares também evitam ganhos massivos.
A estratégia de colarinho protetora envolve duas estratégias conhecidas como chamada de proteção e cobertura. Uma colocação de proteção, ou casada, envolve ser uma opção longa e longa a garantia subjacente. Uma chamada coberta, ou compra / escritura, envolve ser longa a garantia subjacente e uma opção de compra curta.
Lucro e Perda Máximos.
Se a estratégia for implementada para um débito, o lucro máximo de um colar é equivalente ao preço de exercício da opção de compra menos o preço de compra da ação subjacente por ação menos o prêmio líquido pago. Por outro lado, se a negociação for implementada para um crédito, o lucro máximo também poderá ser equivalente à greve de chamada menos o preço de compra da ação subjacente mais o crédito líquido recebido.
A perda máxima é equivalente ao preço de compra das ações subjacentes menos o preço de exercício da opção de venda e o prêmio líquido pago. Também pode ser equivalente ao preço de compra de ações menos o preço de exercício da opção de venda mais o crédito líquido recebido.
Exemplo de colarinho.
Suponha que um investidor comprou 1.000 ações da ABC a um preço de US $ 50 por ação, e as ações estão atualmente sendo negociadas a US $ 47 por ação. O investidor quer proteger temporariamente a posição devido ao aumento da volatilidade do mercado global. Portanto, o investidor compra 10 opções de venda com um preço de exercício de US $ 45 e grava 10 opções de compra com um preço de exercício de US $ 60. Suponha que as posições de opções sejam implementadas para um débito de US $ 1,50. O lucro máximo é de US $ 11.500, ou 10 * 100 * (US $ 60 - US $ 50 + US $ 1,50). Por outro lado, a perda máxima é de US $ 6.500, ou 10 * 100 * (US $ 50 - US $ 45 + US $ 1,50).

A estratégia do colarinho.
Um colar é uma estratégia de negociação de opções que é construída através da detenção de acções subjacentes, ao mesmo tempo que se compram posições de venda e vende opções de compra contra essa participação. Os puts e as calls são ambas opções out-of-the-money com o mesmo mês de vencimento e devem ser iguais em número de contratos.
Vender 1 chamada OTM.
Tecnicamente, a estratégia de colarinho é o equivalente a uma estratégia de chamadas cobertas fora do dinheiro com a compra de uma unidade de proteção adicional.
O colar é uma boa estratégia para usar se o negociador de opções estiver escrevendo chamadas cobertas para ganhar prêmios, mas desejar se proteger de uma inesperada queda acentuada no preço do título subjacente.
Potencial de lucro limitado.
A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:
Lucro Máx. = Preço de Exercício da Opção de Compra Curta - Preço de Compra do Prêmio Líquido Subjacente + Recebido - Comissões Lucro Máximo Lucrado Obtido Quando o Preço Subjacente> = Preço de Exercício da Opção de Compra Curta.
Risco Limitado.
A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:
Perda Máxima = Preço de Compra do Subjacente - Preço de Exercício de Long Put - Prémio Líquido Recebido + Comissões Perda Máxima Paga Ocorre Quando Preço do Subjacente O Guia de Opções.
Estratégias de alta.
Estratégias de Opções.
Opções do Localizador de Estratégias.
Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.
Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.

Colar sem custos (colar de custo zero)
A coleira sem custos, ou coleira de custo zero, é estabelecida pela compra de uma proteção, enquanto se escreve uma chamada coberta fora do dinheiro, com um preço de exercício pelo qual o prêmio recebido é igual ao prêmio da peça de proteção comprada.
Vender 1 OTM LEAPS Call.
Compre 1 ATM LEAPS Put.
Os colares sem custos podem ser estabelecidos para proteger totalmente as posições de estoque longas existentes com pouco ou nenhum custo, já que o prêmio pago pelas opções de proteção é compensado pelos prêmios recebidos por redigir as chamadas cobertas.
Dependendo da volatilidade do subjacente, a greve de chamada pode variar de 30% a 70% do dinheiro, permitindo que o autor da chamada ainda tenha um lucro limitado caso o preço da ação chegue ao norte. Essa estratégia é tipicamente executada usando opções LEAPS®, já que o preço de venda da chamada vendida pode ser bastante alto em relação ao preço da ação subjacente.
Potencial de lucro limitado.
O lucro é limitado pela venda da chamada LEAPS®. O lucro máximo é atingido quando o preço do ativo subjacente sobe acima ou igual ao preço de exercício da chamada curta.
A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:
Lucro Máximo = Preço de Exercício da Oferta Curta - Preço de Aquisição do Activo Subjacente - Comissões Lucro Máximo Pago Obtido Quando Preço do Activo Subjacente> = Preço de Exercício de uma Oferta Curta.
Suponha que a ação XYZ esteja atualmente sendo negociada a US $ 50 em junho de 2006. Um operador de opções que detenha 100 ações da XYZ deseja proteger suas ações caso o preço das ações mergulhe. Ao mesmo tempo, ele quer manter as ações como ele acha que eles vão apreciar nos próximos 6 a 12 meses. Ele montou uma coleira sem custo escrevendo um ano de JUL '07 60 LEAPS chamada por US $ 5, enquanto simultaneamente usando os recursos da venda de chamada para comprar um ano JUL '07 50 LEAPS colocar por US $ 5.
Se o preço das ações subir para US $ 70 na data de vencimento, seu lucro máximo é limitado, pois ele é obrigado a vender suas ações ao preço de exercício de US $ 60. Com 100 ações, seu lucro é de US $ 1.000.
Por outro lado, se o preço das ações cair para US $ 40, sua perda é zero, já que a opção de venda permite que ele ainda venda suas ações a US $ 50.
No entanto, se o preço das ações permanecer inalterado em US $ 50, enquanto sua perda líquida ainda é zero, ele teria "perdido" o valor de um ano de prêmios de US $ 500 que teriam sido recolhidos se não fosse pela compra preventiva.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de ações, o colar sem custos é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Ao estabelecer o colar sem custos, um acionista de longo prazo renuncia a qualquer lucro, caso o preço da ação se valorize além do preço de corte da chamada. Em troca, no entanto, a proteção máxima de downside é garantida. Como tal, é uma boa estratégia de opções para usar especialmente para contas de aposentadoria onde a preservação do capital é primordial.
Muitos executivos seniores de empresas de capital aberto que têm grandes posições nas ações da empresa utilizam colares sem custo como forma de proteger sua riqueza pessoal. Ao usar a estratégia de colarinho de custo zero, um executivo pode garantir o valor de seu estoque por anos sem ter que pagar prêmios altos pelo seguro da encomenda.
Estratégias Similares.
As estratégias a seguir são semelhantes às do colar sem custos, pois também são estratégias otimistas que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.
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Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.
Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.

Colarinho.
NOTA: Este gráfico indica o lucro e a perda no vencimento, respectivamente para o valor do estoque quando você vendeu a chamada e comprou a put.
A estratégia.
A compra da opção de venda dá a você o direito de vender a ação no preço de exercício A. Como você também vendeu a ligação, você será obrigado a vender a ação no preço de exercício B se a opção for atribuída.
Você pode pensar em um colar ao mesmo tempo em que executa uma arrumação de proteção e uma chamada coberta. Alguns investidores acham que este é um negócio sexy, porque a chamada coberta ajuda a pagar pela proteção. Então você limitou o lado negativo do estoque por menos do que custaria comprar um put sozinho, mas há uma compensação.
A ligação que você vende limita a vantagem. Se o estoque ultrapassou o strike B por vencimento, ele provavelmente será cancelado. Então você deve estar disposto a vendê-lo a esse preço.
Opções de Guy's Tips.
Muitos investidores terão uma coleira quando viram uma boa corrida sobre o preço das ações, e querem proteger seus lucros não realizados contra uma queda.
Alguns investidores tentarão vender a ligação com prêmio suficiente para pagar a quantia integralmente. Se estabelecido para o custo zero, é muitas vezes referido como um colar de custo zero. & Rdquo; Pode até ser estabelecido para um crédito líquido, se a opção com preço de exercício B vale mais do que o preço de exercício A.
Alguns investidores estabelecerão essa estratégia em um único comércio. Para cada 100 ações que eles compram, eles vendem um contrato de compra fora do dinheiro e compram um contrato de venda fora do dinheiro. Isto limita instantaneamente o seu risco de descida, mas, claro, também limita o seu lado positivo.
Você possui o estoque Compre um put, preço de exercício A Vender uma chamada, preço de exercício B Geralmente, o preço da ação será entre as greves A e B.
NOTA: Ambas as opções têm o mesmo mês de vencimento.
Quem deve executá-lo
Novatos e superiores.
Quando executá-lo.
Você é otimista, mas nervoso.
Break-even na expiração.
A partir do ponto em que o colar é estabelecido, existem dois pontos de equilíbrio:
Se estabelecido para um crédito líquido, o ponto de equilíbrio é o preço atual das ações menos o crédito líquido recebido. Se estabelecido para um débito líquido, o ponto de equilíbrio é o preço atual da ação mais o débito líquido pago.
O ponto doce.
Você quer que o preço da ação esteja acima do strike B no vencimento e tenha o estoque cancelado.
Lucro Potencial Máximo.
A partir do momento em que a coleira é estabelecida, o lucro potencial é limitado à greve B menos o preço atual das ações menos o débito líquido pago ou mais o crédito líquido recebido.
Perda Potencial Máxima.
A partir do momento em que a coleira é estabelecida, o risco é limitado ao preço atual da ação menos a greve A mais o débito líquido pago ou menos o crédito líquido recebido.
Ally Invest Margin Requirement.
Porque você possui o estoque, a chamada que você vendeu é considerada "coberta". & Rdquo; Portanto, nenhuma margem adicional é necessária após a negociação ser estabelecida.
Conforme o tempo passa.
Para esta estratégia, o efeito líquido da queda de tempo é um tanto neutro. Ele irá corroer o valor da opção que você comprou (ruim), mas também irá corroer o valor da opção que você vendeu (bom).
Volatilidade implícita.
Depois que a estratégia é estabelecida, o efeito líquido de um aumento na volatilidade implícita é um tanto neutro. A opção que você vendeu aumentará em valor (ruim), mas também aumentará o valor da opção que você comprou (boa).
Verifique sua estratégia com as ferramentas do Ally Invest.
Use a Calculadora de lucros e perdas para estabelecer pontos de equilíbrio, avaliar como sua estratégia pode mudar como abordagens de expiração e analisar os gregos da opção.
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dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
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