Opções de Negociação - Os Gregos: O Que São e Como Usá-los.
Há maneiras de estimar os riscos associados à negociação de opções, como o risco de o preço das ações subir ou descer, a volatilidade implícita subir ou descer, ou quanto dinheiro é ganho ou perdido com o passar do tempo. São números gerados por fórmulas matemáticas. Coletivamente, eles são conhecidos como "gregos", porque a maioria usa letras gregas como nomes. Cada grego calcula o risco para uma variável: delta mede a mudança no preço da opção devido a uma mudança no preço da ação, gama mede a mudança na opção delta devido a uma mudança no preço da ação, teta mede a mudança na opção preço devido ao tempo passar, vega mede a mudança no preço da opção devido à mudança de volatilidade, e rho mede a mudança no preço da opção devido a uma mudança nas taxas de juros.
O primeiro e mais comumente usado grego é "delta". Para o registro, e ao contrário do que é freqüentemente escrito e dito sobre isso, delta não é a probabilidade de que a opção irá expirar ITM. Simplesmente, delta é um número que mede quanto o valor teórico de uma opção mudará se o estoque subjacente subir ou descer US $ 1,00. Delta positivo significa que a posição da opção aumentará em valor se o preço das ações aumentar e cairá em valor se o preço da ação cair. Delta negativo significa que a posição da opção teoricamente aumentará em valor se o preço da ação cair e, teoricamente, cairá em valor se o preço da ação aumentar.
O delta de uma chamada pode variar de 0,00 a 1,00; o delta de um put pode variar de 0,00 a & ndash; 1,00. Chamadas longas têm delta positivo; as chamadas curtas têm delta negativo. Posições longas têm delta negativo; puts curtos têm delta positivo. Estoque longo tem delta positivo; estoque curto tem delta negativo. Quanto mais próximo o delta de uma opção for de 1,00 ou & ndash; 1,00, mais o preço da opção responderá como estoque real longo ou curto quando o preço da ação se mover.
Portanto, se a ligação XYZ de agosto de 50 tiver um valor de $ 2,00 e um delta de +.45 com o preço de XYZ a $ 48, se XYZ subir para $ 49, o valor da ligação XYZ de agosto aumentará teoricamente para $ 2,45. Se XYZ cair para US $ 47, o valor da chamada XYZ em agosto de 50, teoricamente, cairá para US $ 1,55.
Se o XYZ Aug 50 put tiver um valor de $ 3,75 e um delta de -5,5 com o preço de XYZ a $ 48, se XYZ subir para $ 49, o valor do XYZ Aug 50 put cairá para $ 3,20. Se XYZ cair para $ 47, o valor do XYZ Aug 50 put subirá para $ 4.30.
Agora, esses números presumem que nada mais muda, como um aumento ou uma queda na volatilidade ou nas taxas de juros, ou a passagem do tempo. Alterações em qualquer uma delas podem alterar o delta, mesmo se o preço do estoque não mudar.
Observe que o delta da chamada XYZ de agosto de 50 é 0,45 e o delta de 50 de agosto é de -5,5. A soma de seus valores absolutos é 1,00 (| .45 | + | -.55 | = 1,00). Isto é verdade para cada chamada e colocar em cada greve. A intuição por trás disso é que o estoque longo tem um delta de +1,00. O estoque longo sintético é longo uma chamada e curto um pôs à mesma greve no mesmo mês. Portanto, o delta de uma longa chamada mais o delta de uma venda curta deve ser igual ao delta de estoque longo. No caso do XYZ Ago, call e put, 0,45 + 0,5 = 1,00. Lembre-se, um put curto tem um delta positivo. (Nota: delta pode ser calculado com diferentes fórmulas, o que não será discutido aqui. Usando o modelo Black-Scholes para opções de estilo europeu, a soma dos valores absolutos da chamada e da put é 1,00. Mas usando outros modelos para Opções em estilo americano e, sob certas circunstâncias, a soma dos valores absolutos da chamada e da venda pode ser ligeiramente menor ou ligeiramente maior que 1,00.)
Você pode adicionar, subtrair e multiplicar deltas para calcular o delta de uma posição de opções e estoque. A posição delta é uma maneira de ver as características de risco / recompensa de sua posição em termos de ações, e é como o thinkorswim a apresenta na declaração de posição na página Monitor. O cálculo é muito simples. Posição delta = opção delta teórica * quantidade de contratos de opção * quantidade de ações por contrato de opção. (O número de ações por contrato de opção nos EUA geralmente é de 100 ações. Mas pode ser mais ou menos, devido a desdobramentos ou fusões de ações.) O thinkorswim realiza esse cálculo para cada opção em sua posição e as adiciona para cada ação.
Então, se você for 5 das chamadas XYZ Aug 50, cada uma com um delta de +.45, e 100 ações da ação XYZ, você terá uma posição delta de +125. (Curto 100 ações = -100 deltas, longas 5 chamadas com delta +.45, com 100 ações por contrato = +225. & Ndash; 100 + 225 = +125)
Uma maneira de interpretar esse delta é que, se o preço de XYZ subir $ 1, você teoricamente fará $ 125. Se XYZ cair $ 1, você teoricamente perderá $ 125. IMPORTANTE: Esses números são teóricos. Na realidade, o delta é preciso apenas para mudanças muito pequenas no preço das ações. No entanto, ainda é uma ferramenta muito útil para uma mudança de US $ 1,00 e é uma boa maneira de avaliar seu risco.
Uma opção de caixa eletrônico tem um delta próximo a 0,50. Quanto mais ITM for uma opção, mais próximo o seu delta é de 1,00 (para chamadas) ou & ndash; 1,00 (para puts). Quanto mais OTM e a opção for, mais próximo o seu delta é de 0,00.
A Delta é sensível a mudanças na volatilidade e no tempo de expiração. O delta das opções de caixa eletrônico é relativamente imune a mudanças no tempo e na volatilidade. Isto significa uma opção com 120 dias para expiração e uma opção com 20 dias para expiração ambos têm deltas próximos a .50. Mas quanto mais ITM ou OTM é uma opção, mais sensível é seu delta a mudanças na volatilidade ou no tempo até a expiração. Menos dias até a expiração ou uma diminuição na volatilidade empurram os deltas de chamadas de ITM para mais perto de 1,00 (-1,00 para puts) e os deltas de opções de OTM para perto de 0,00. Assim, uma opção ITM com 120 dias para a expiração e um delta de 0,80 poderia ver seu delta aumentar para 0,99 com apenas alguns dias até a expiração, sem que a ação se movesse.
O delta de uma opção depende em grande parte do preço do estoque em relação ao preço de exercício. Portanto, quando o preço da ação muda, o delta da opção é alterado. É por isso que o gamma é importante.
Gama é uma estimativa de quanto o delta de uma opção muda quando o preço da ação se move US $ 1,00. Como uma ferramenta, o gama pode dizer-lhe quão "estável" é o seu delta. Um grande gama significa que o seu delta pode começar a mudar drasticamente, mesmo para um pequeno movimento no preço das ações.
Long calls e long puts ambos sempre têm gamma positivo. Chamadas curtas e short puts sempre têm gamma negativo. O estoque tem zero gamma porque seu delta é sempre 1,00 & ndash; isso nunca muda. O gamma positivo significa que o delta de chamadas longas se tornará mais positivo e se moverá para +1,00 quando os preços das ações aumentarem, e menos positivo e passar para 0,00 quando o preço da ação cair. Isso significa que o delta de puts longos se tornará mais negativo e se moverá em direção a & ndash; 1,00 quando o preço das ações cair, e menos negativo e passar para 0,00 quando o preço das ações subir. O inverso é verdadeiro para o gama curto.
Por exemplo, a ligação XYZ de agosto de 50 tem um delta de +.45, e a de XYZ de 50 de agosto tem um delta de -5,5, com o preço de XYZ a US $ 48,00. O gamma tanto para o XYZ Aug 50 quanto para o call é 0,07. Se XYZ sobe de US $ 1,00 a US $ 49,00, o delta da ligação XYZ de agosto de 50 passa a +52 (+.45 + (US $ 1 * 0,07), e o delta do XYZ de 50 de agosto torna-se -48 (-55 + ($ 1 * .07) Se XYZ cair $ 1,00 a $ 47,00, o delta da chamada XYZ de agosto de 50 se torna + 38 (+ .45 + (- $ 1 * 0,07), e o delta do XYZ de 50 de agosto colocado se torna - , 62 (-5,5 + (- $ 1 *, 07).
A posição gama mede quanto o delta de uma posição muda quando o preço da ação se move US $ 1,00. A posição gama é calculada da mesma maneira que a posição delta. Na declaração de posição na página Monitor, thinkorswim pega a gama de cada opção na sua posição, multiplica pelo número de contratos e pelo número de ações do estoque por contrato de opção, e então os adiciona juntos.
Assim como o delta muda, o mesmo acontece com o gama. Se você olhasse para um gráfico de gamma versus os preços de ataque das opções, seria parecido com uma colina, o topo da qual é muito perto da greve do ATM. A gama é mais alta para as opções de caixa eletrônico e é progressivamente menor, já que as opções são ITM e OTM. Isso significa que o delta de opções de caixa eletrônico muda mais quando o preço da ação sobe ou desce. Vejamos uma opção de chamada profunda do ITM (delta próxima de 1,00), uma opção de chamada de caixa eletrônico (delta próxima a 0,50) e uma opção de chamada de OTM (delta próxima a 0,10). Se o estoque sobe, o valor da chamada do ITM aumentará mais porque ele age mais como estoque. Mesmo que a chamada do ITM tenha uma gama positiva, o seu delta não chega muito perto de 1,00 do que antes do aumento das ações. O valor da chamada OTM também aumentará, e seu delta provavelmente aumentará também, mas ainda estará muito distante de 1,00. O valor da opção ATM aumenta e seu delta muda mais. Ou seja, seu delta está se aproximando de 1,00 muito mais rápido que o delta da chamada OTM. Em termos práticos, a chamada do caixa eletrônico pode fornecer um bom equilíbrio entre o potencial de lucro se a ação subir contra a perda se o estoque cair. A ligação OTM não fará tanto dinheiro se a ação aumentar, e o ITM perderá mais dinheiro se a ação cair.
Julgar como a gama muda com o passar do tempo e a volatilidade muda depende se a opção é ITM, ATM ou OTM. O tempo passando ou uma diminuição na volatilidade age como se estivesse "puxando para cima" o topo da colina no gráfico de gama, e fazendo com que a inclinação se afastasse do topo mais íngreme. O que acontece é que o gama ATM aumenta, mas o gamma ITM e OTM diminui. A gama de opções de caixa eletrônico é maior quando a volatilidade é menor ou há menos dias até a expiração. Mas se uma opção for o suficientemente OTM ou ITM, o gama também é menor quando a volatilidade é menor ou há menos dias até a expiração.
O que isso tudo significa para o operador de opções é que uma posição com gama positiva é relativamente segura, ou seja, gerará os deltas que se beneficiam de um movimento de subida ou descida no estoque. Mas uma posição com gama negativa pode ser perigosa. Ele irá gerar deltas que irão prejudicá-lo em um movimento de subida ou descida no estoque. Mas todas as posições que possuem gama negativa não são todas perigosas. Por exemplo, um straddle curto e uma longa borboleta ATM possuem gamma negativo. Mas o short straddle apresenta risco ilimitado se o preço das ações subir ou descer. A longa borboleta ATM perderá dinheiro se o preço das ações subir ou descer, mas as perdas são limitadas ao custo total da borboleta.
Gama é uma boa razão para olhar para um gráfico de lucros / perdas de sua posição sobre uma ampla gama de possíveis preços de ações. A página de análise do thinkorswim ajudará você a ver como uma posição gama negativa pode ser arriscada.
Theta, também conhecido como decaimento do tempo, é uma estimativa de quanto o valor teórico de uma opção diminui quando um dia passa e não há movimento nem no preço da ação nem na volatilidade. Theta é usado para estimar quanto o valor extrínseco de uma opção é reduzido pela passagem sempre constante do tempo. O theta de uma chamada e o mesmo preço de exercício e o mesmo mês de vencimento não são iguais. Sem entrar em detalhes, a diferença entre as chamadas e opções teta depende do custo de transporte do estoque subjacente. Quando o custo de transporte para o estoque é positivo (ou seja, o rendimento de dividendos é menor do que a taxa de juros), o teta para a chamada é maior do que o put. Quando o custo de transporte da ação é negativo (ou seja, o rendimento de dividendos é maior do que a taxa de juros), theta para a chamada é menor do que a put.
Long calls e long puts sempre têm teta negativo. Chamadas curtas e short puts sempre têm teta positiva. O estoque tem zero teta & ndash; seu valor não é erodido pelo tempo. Todas as outras coisas sendo iguais, uma opção com mais dias até a expiração terá mais valor extrínseco do que uma opção com menos dias até a expiração. A diferença entre o valor extrínseco da opção com mais dias até a expiração e a opção com menos dias até a expiração é devida a teta. Portanto, faz sentido que as opções longas tenham opções teta e curtas negativas com teta positivo. Se as opções estão perdendo continuamente seu valor extrínseco, uma posição de opção longa perderá dinheiro por causa de theta, enquanto uma posição de opção curta fará dinheiro por causa de theta.
Mas theta não reduz o valor de uma opção em uma taxa uniforme. Theta tem muito mais impacto em uma opção com menos dias para expiração do que uma opção com mais dias para expiração. Por exemplo, o XYZ Oct 75 put vale US $ 3,00, tem 20 dias até a expiração e tem um teta de -15. O XYZ Dec 75 put vale $ 4,75, tem 80 dias até o vencimento e tem um teta de -0,03. Se um dia passar, e o preço das ações XYZ não mudar, e não houver mudança na volatilidade implícita de nenhuma das opções, o valor do XYZ Oct 75 put cairá de US $ 0,15 a US $ 2,85, e o valor do XYZ Pós 75 de dezembro vai cair em US $ 0,03 a US $ 4,72.
Theta é o mais alto para opções de caixa eletrônico, e é progressivamente menor, já que as opções são ITM e OTM. Isso faz sentido porque as opções de caixa eletrônico têm o maior valor extrínseco, portanto, elas têm mais valor extrínseco a perder com o tempo do que uma opção ITM ou OTM. O teta de opções é maior quando a volatilidade é menor ou há menos dias até a expiração. Se você pensa em gamma em relação a theta, uma posição de opções longas que tem a maior gama positiva também tem o maior teta negativo. Existe um trade-off entre gama e theta. Pense em gamma longo como o material que fornece o poder para uma posição de ganhar dinheiro se o preço das ações começar a se mover grande (pense em um longo straddle). Mas theta é o preço que você paga por todo esse poder. Quanto mais tempo o preço das ações não se mover, mais teta prejudicará sua posição.
Posição theta mede quanto o valor de uma posição muda quando um dia passa. A posição theta é calculada da mesma maneira que a posição delta, mas em vez de usar o número de ações por contrato de opção, theta usa o valor em dólar de 1 ponto para o contrato de opção. (O valor em dólar de 1 ponto em um contrato de opção para ações norte-americanas é usualmente $ 100, mas pode ser diferente devido a desdobramentos de ações.) Thinkorswim toma o teta de cada opção em sua posição, multiplica pelo número de contratos e pelo valor de 1 ponto para o contrato de opção e, em seguida, adiciona-os em conjunto.
Vega (o único grego que não é representado por uma letra grega real) é uma estimativa de quanto o valor teórico de uma opção muda quando a volatilidade muda 1,00%. Maior volatilidade significa preços mais altos de opções. A razão para isso é que uma maior volatilidade significa uma maior oscilação nos preços das ações, o que se traduz em uma maior probabilidade de uma opção de ganhar dinheiro por expiração.
Long calls e long puts ambos sempre têm vega positiva. Chamadas curtas e short puts sempre têm vega negativa. O estoque tem zero vega & ndash; Seu valor não é afetado pela volatilidade. Vega positiva significa que o valor de uma posição de opção aumenta quando a volatilidade aumenta e diminui quando a volatilidade diminui. Vega negativa significa que o valor de uma posição de opção diminui quando a volatilidade aumenta e aumenta quando a volatilidade diminui.
Vamos olhar novamente para a chamada XYZ de agosto de 50. Tem um valor de $ 2,00 e um vega de +,20 com a volatilidade do estoque XYZ em 30,00%. Se a volatilidade da XYZ subir para 31,00%, o valor da call do XYZ Aug 50 subirá para $ 2,20. Se a volatilidade do XYZ cair para 29,00%, o valor do call do XYZ em agosto de 50 cairá para $ 1,80.
O Vega é o mais alto para as opções de caixa eletrônico e é progressivamente menor, já que as opções são ITM e OTM. Isso significa que o valor das opções de caixa eletrônico muda mais quando a volatilidade muda. A vega das opções de caixa eletrônico é maior quando a volatilidade é maior ou há mais dias para a expiração.
Posição vega mede quanto o valor de uma posição muda quando a volatilidade muda 1,00%. A posição vega é calculada da mesma maneira que a posição theta. O thinkorswim pega a vega de cada opção na sua posição, multiplica pelo número de contratos e o valor em dólar de 1 ponto para o contrato de opção, e então os adiciona em conjunto.
Rho é uma estimativa de quanto o valor teórico de uma opção muda quando as taxas de juros se movimentam 1,00%. O rho para uma chamada e colocar o mesmo preço de exercício e o mesmo mês de vencimento não são iguais. Rho é um dos gregos menos usados. Quando as taxas de juros em uma economia são relativamente estáveis, a chance de que o valor de uma posição de opção mude drasticamente por causa de uma queda ou aumento nas taxas de juros é bastante baixa. No entanto, vamos descrevê-lo aqui para sua edificação.
Long calls e short puts têm rho positivo. Chamadas curtas e posições longas têm rho negativo. Como isso acontece? O custo para manter uma posição de estoque é embutido no valor de uma opção. Tudo tem a ver com a ideia de uma opção ser uma espécie de substituto para uma posição acionária. Por exemplo, se você acha que as ações da XYZ vão subir, você pode comprar 100 ações da XYZ por US $ 4800, ou você pode comprar 2 das XYZs de 50 de agosto por US $ 400. (2 XYZ Ago 50 chamadas me davam uma posição delta de +90 & mdash; muito perto do delta de posição de estoque XYZ de +100.) Como você pode ver, você teria que gastar cerca de 12X o valor gasto nas opções que você gastaria no estoque. Isso significa que você teria que pedir dinheiro emprestado ou retirar dinheiro de uma conta com juros para comprar as ações. Esse custo de juros é embutido no valor da opção de compra.
Quanto mais caro é manter uma posição de estoque, mais cara é a opção de compra. Um aumento nas taxas de juros aumenta o valor das chamadas e diminui o valor das opções de venda. Uma diminuição nas taxas de juros diminui o valor das chamadas e aumenta o valor das opções de venda.
Voltar para as chamadas XYZ agosto 50. Eles têm um valor de $ 2.00 e um rho de +.02 com XYZ a $ 48.00 e taxas de juros a 5.00%. Se as taxas de juros aumentarem para 6,00%, o valor das ligações de XYZ em agosto de 50 aumentará para US $ 2,02. Se as taxas de juros caírem para 4,00%, o valor das ligações de XYZ em agosto de 50 diminuiria para US $ 1,98.
Veja como nós usamos estratégias baseadas nos gregos para gerar Lucros Confiáveis Não Importa se o Mercado subir ou descer. com a plataforma thinkorswim.
Como usar as opções Rho.
Dos cinco gregos principais que são tipicamente usados pelos operadores de opções, Rho é o menos importante. É também o menos utilizado e, na verdade, a maioria dos comerciantes dá pouca atenção a ele. Ele mede como o preço de uma opção irá, teoricamente, mudar à medida que as taxas de juros mudam.
Sua menor importância é em grande parte porque as taxas de juros geralmente não mudam significativamente e, quando o fazem, o efeito sobre o preço das opções é relativamente pequeno. No entanto, vale a pena ter pelo menos uma compreensão básica do que é o valor do rho e como ele é relevante para a negociação de opções e, assim, abaixo, fornecemos uma breve explicação sobre o assunto.
Características de Rho.
Rho pode ser positivo ou negativo. Uma opção com um valor rho positivo irá, em teoria, aumentar o preço quando as taxas de juros aumentarem e diminuirá no preço quando as taxas de juros caírem - assumindo que todos os outros fatores permaneçam iguais.
O preço de uma opção com um valor rho de 0,01, por exemplo, aumentará em US $ 0,01 para cada ponto percentual que as taxas de juros subirem e diminuirá em US $ 0,01 para cada ponto percentual que as taxas de juros diminuírem. É o contrário para opções com um valor rho negativo; elas sobem de preço quando as taxas de juros caem e caem de preço quando as taxas de juros sobem. As chamadas têm valores positivos de rho, enquanto as colocações têm valores negativos de rho.
O valor de Rho geralmente será maior quando houver um longo tempo até a expiração e diminuirá com o tempo à medida que a data de vencimento se aproximar. Isso ocorre principalmente porque há menos valor extrínseco em uma opção à medida que ela se aproxima da data de vencimento e, por causa disso, as taxas de juros terão muito pouco efeito sobre o preço. Mesmo quando o valor rho é mais alto, com um longo tempo até a expiração, o efeito teórico que ele tem sobre o preço é geralmente muito pequeno.
Colocando o Rho em uso.
Rho não é tão significativo para a grande maioria das estratégias de negociação de opções. Realmente, a única vez que é particularmente importante considerar o valor rho de uma opção é quando as taxas de juros estão mudando drasticamente.
As taxas de juros têm algum impacto sobre o custo das chamadas, e isso tem a ver principalmente com o custo de posse de ações e outros instrumentos financeiros. O custo de posse de tais instrumentos é baseado no dinheiro necessário para comprá-los. O dinheiro necessário pode ter que ser emprestado, caso em que haveria um custo de juros associado. Mesmo se o dinheiro necessário estivesse disponível e disponível, ainda haveria um custo nocional porque esse dinheiro poderia ser investido em uma conta de depósito remunerada. Assim, quanto mais altas as taxas de juros, maior o custo de carregamento.
Comprar chamadas em um instrumento financeiro é mais barato do que comprar o instrumento financeiro em si, mas os elementos do custo de transporte são embutidos no preço das chamadas. Como resultado desse fato, quando as taxas de juros sobem, o custo das chamadas deve subir, uma vez que o aumento no custo de carregamento de possuir o título subjacente relevante é refletido no preço.
Além disso, as chamadas tornam-se mais atraentes para os investidores quando as taxas de juros são altas, porque a economia de custos entre comprar chamadas e comprar o título subjacente relevante torna-se mais relevante, pois há um benefício maior em ter dinheiro em uma conta remunerada. Isso leva a uma maior demanda por chamadas que também podem aumentar o preço.
Em resumo, opções Rho não é um assunto que você precisa se preocupar muito. Se você estiver usando os gregos, então o valor de delta, gama, theta e vega são muito mais importantes e muito mais propensos a ter um impacto sobre as negociações que você faz e quando.
Conheça os gregos.
(Pelo menos os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.
Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se o estoque cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.
Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.
Uma maneira diferente de pensar no delta.
Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.
Em conversas ocasionais, costuma-se largar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.
Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.
Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.
Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.
Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.
Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.
Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?
Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.
Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.
Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.
Não se esqueça: a definição do livro didático "& rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.
Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.
Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.
Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).
Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.
Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.
Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.
Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.
As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as opções de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.
Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.
Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).
Cadê o Rho?
Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.
Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;
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dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
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Opções negociando rho
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O que é 'Rho'?
Rho é a taxa na qual o preço de um derivativo muda em relação a uma mudança na taxa de juros livre de risco. Rho mede a sensibilidade de uma opção ou carteira de opções a uma mudança na taxa de juros.
Por exemplo, se um portfólio de opções ou opções tiver um rho de 1, então, para cada aumento de porcentagem nas taxas de juros, o valor da opção aumenta 1%.
QUEBRANDO 'Rho'
Em finanças matemáticas, as quantidades que medem a sensibilidade ao preço de um derivativo a uma mudança em um parâmetro subjacente são conhecidas como "os gregos". Os gregos são ferramentas importantes na gestão de risco, pois permitem que um gerente, trader ou investidor meça a mudança no valor de um investimento ou portfólio para uma pequena alteração em um parâmetro. Mais importante, essa medida permite isolar o risco, permitindo assim que um gerente, trader ou investidor reequilibre o portfólio para atingir um nível de risco desejado em relação a esse parâmetro. Os gregos mais comuns são delta, gama, vega, theta e rho.
Cálculo de Rho e Rho na prática.
A fórmula exata para rho é complicada, mas é calculada como a primeira derivada do valor da opção com relação à taxa livre de risco. Rho mede a mudança esperada no preço de uma opção para uma alteração de 1% na taxa livre de risco da lei do Tesouro dos EUA. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um preço de US $ 4 e tenha um rho de 0,25. Se a taxa livre de risco subir 1%, digamos de 3% para 4%, o valor da opção de compra aumentará de US $ 4 para US $ 4,25.
As opções de compra geralmente aumentam de preço à medida que as taxas de juros aumentam e as opções de venda geralmente diminuem de preço à medida que as taxas de juros aumentam. Assim, as opções de chamada têm rho positivo, enquanto as opções de venda têm rho negativo. Como outro exemplo, suponha que a opção put tenha um preço de US $ 9 e tenha um rho de -0,35. Se as taxas de juros diminuíssem de 5% para 4%, então o preço dessa opção aumentaria de US $ 9 para US $ 9,35. Nesse mesmo cenário, assumindo a opção de compra mencionada acima, seu preço diminuiria de US $ 4 para US $ 3,75.
Rho é maior para opções que estão dentro do dinheiro e diminui constantemente conforme a opção muda para ficar fora do dinheiro. Além disso, rho aumenta conforme o tempo de expiração aumenta. Os títulos de longo prazo de antecipação de ações (LEAPs), opções que geralmente têm datas de vencimento a pelo menos dois anos de distância, são muito mais sensíveis a mudanças na taxa livre de risco e, portanto, têm opções maiores que opções de curto prazo.
Embora rho seja uma entrada principal no modelo de precificação de opções Black-Scholes, uma mudança nas taxas de juros geralmente tem um impacto geral menor no preço das opções. Por causa disso, rho é geralmente considerado o menos importante de todos os Gregos.
Opções Gregas: Opções e Parâmetros de Risco.
A melhor maneira de começar a aprender qualquer coisa nova é ir direto ao sumário e ter uma ideia básica do que será envolvido antes de mergulhar em um nível mais profundo. Dessa forma, você sabe o que esperar e já tem uma compreensão básica de como todas as peças se encaixam.
Nesta seção, vamos dar uma olhada de alto nível nos cinco gregos essenciais e um sexto que é usado por traders mais avançados antes de aprofundar cada um dos gregos, como eles funcionam juntos e outras considerações importantes mais adiante no tutorial.
Delta: Alterações nos Preços dos Ativos Subjacentes.
Os valores da Delta medem o risco de um movimento no preço de um ativo subjacente. As opções de compra têm um Delta que varia entre 0 e 1,0 (com 1,0 sendo o equivalente de posição longa no ativo subjacente) e as opções de venda têm um Delta que varia entre -1,0 e 0 (com -1,0 sendo o equivalente a uma posição curta em ativo subjacente).
Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou venda no dinheiro, terá um Delta de cerca de 0,5, o que significa que se o preço das ações subjacentes se mover 1 ponto, o preço da opção será alterado em 0,5 pontos, assumindo que tudo outra coisa continua a mesma. Se o preço do ativo aumentar, a opção de compra aumentará em 0,5 pontos e a opção de venda diminuirá em 0,5 pontos.
Vega: Alterações na Volatilidade Implícita.
Vega mede o risco de mudanças na volatilidade implícita - ou a volatilidade esperada para o futuro do preço do ativo subjacente. Enquanto a Delta mede as mudanças reais de preço, a Vega está focada em mudanças nas expectativas de volatilidade futura. A maior volatilidade torna as opções mais caras, pois há uma maior probabilidade de atingir o preço de exercício em algum momento.
Por exemplo, um put que é comprado é a volatilidade longa com um Vega positivo, uma vez que aumenta quando o preço cai e diminui quando o preço sobe. Um put nu é volatilidade curta com um Vega negativo, uma vez que perde valor se a volatilidade aumenta ao longo do tempo. Uma combinação de opções poderia produzir uma posição Vega que poderia ser negativa ou positiva.
Theta: Alterações no Decaimento do Tempo.
Theta mede a taxa de decaimento do prémio de tempo e é sempre negativo para uma única opção, uma vez que o tempo se move na mesma direção. Assim que uma opção é comprada por um comerciante, o relógio começa a funcionar e o valor da opção começa imediatamente a diminuir até que ela expire sem valor na data de vencimento predefinida.
Por exemplo, uma opção de compra com um preço de US $ 1,00 e uma Theta de -0,05 terão uma queda de preço de US $ 0,05 no dia seguinte, assumindo que tudo o resto seja igual. O valor Theta tende a tornar-se cada vez mais negativo para posições de opções longas à medida que a data de vencimento se aproxima, pois há uma taxa maior de decaimento no tempo restante.
Gama: alterações no delta.
Gama mede a taxa de alterações no Delta ao longo do tempo. Como os valores da Delta estão constantemente mudando com o preço do ativo subjacente, o Gamma é usado para medir a taxa de mudança e fornecer aos traders uma ideia do que esperar no futuro. Os valores de gama são mais altos para as opções no dinheiro e menores para os fundos dentro ou fora do dinheiro.
Embora a Delta mude com base no preço do ativo subjacente, o Gamma é uma constante que representa a taxa de alteração do Delta. Isso torna o Gamma útil para determinar a estabilidade do Delta, que pode ser usado para determinar a probabilidade de uma opção atingir o preço de exercício na expiração.
Rho: Alterações nas taxas de juros.
Rho mede o impacto de alterações nas taxas de juros no preço de uma opção. Como as taxas de juros não mudam com muita freqüência, não as abordaremos neste tutorial, mas elas são freqüentemente usadas na avaliação de oportunidades de arbitragem e com opções de longo prazo (por exemplo, títulos de antecipação de ações de longo prazo - ou LEAPS) que podem ser influenciados por taxas de juros ao longo do tempo.
Por exemplo, um operador de arbitragem pode pagar mais por opções de compra e menos por opções de venda quando as taxas de juros sobem porque elas podem proteger as posições e ganhar juros sobre qualquer capital livre à taxa livre de risco. Um investidor LEAPS também pode prestar atenção a Rho ao determinar o impacto da subida ou descida das taxas de juros ao longo dos anos.
Usando os gregos na prática.
Você pode usar esses gregos para ajudar a determinar possíveis mudanças nas avaliações de opções.
Longo o subjacente.
Curto o subjacente.
Ganhos do Decaimento do Tempo.
Perde do Decaimento do Tempo.
Net Long coloca / chama.
Net Short coloca / chama.
Aumento de chamadas com taxas de juros.
Coloca Diminuição com Taxas de Juros.
Ao olhar para uma posição de opção (várias opções), uma estratégia pode ter um valor positivo ou negativo. A tabela acima mostra as características essenciais dos gregos em termos de possíveis mudanças nas avaliações de opções. Por exemplo, uma longa posição de Vega experimentará ganhos com um aumento na volatilidade e uma posição Delta curta se beneficiará de um declínio no ativo subjacente, assumindo que tudo o resto permaneça o mesmo.
Olhando para a frente.
Na próxima seção, veremos a Delta com mais detalhes e como ela pode ser usada para analisar opções e estratégias de opções.
Opções negociando rho
Rho é a medida da sensibilidade de uma opção às mudanças na taxa de juros. Similar a Vega, as mudanças na taxa de juros afetam muito mais as opções de longo prazo do que as de curto prazo (veja gráfico abaixo). As taxas de juros são usadas em modelos de precificação para levar em consideração um preço de opções com base em seu “valor de hedge”, a ideia de que um investidor usa ações longas ou curtas para se proteger (ou gerenciar riscos associados a) posições de opções. Rho é positivo para as chamadas compradas, pois as taxas de juros mais altas aumentam os prêmios de chamadas. Por outro lado, o Rho é negativo para as compras compradas, uma vez que as taxas de juros mais altas reduzem os prêmios de venda.
Por exemplo, as taxas de juros estão atualmente em 3,00% e a opção de compra de Rho em $ 100 é +45, se as taxas de juros subissem repentinamente para 4%, o prêmio aumentaria em $ 0,45. Por outro lado, se Rho para o put fosse -.45, o prêmio put diminuiria em US $ 0,45 por ação. Claro que isso pressupõe que os outros fatores de preços permaneçam constantes.
Um investidor pode perguntar: "Por que as taxas de juros impactam os preços das opções?" Isso tem a ver com o custo de manter a posição ao longo do tempo. Os modelos de precificação levam em consideração o custo de capital (ou produto de vendas a descoberto) usado para compensar o risco. Por exemplo, se um investidor profissional quer comprar um fundo profundo com um Delta de quase -1,00, para fazer hedge (para ser “Delta neutro”), o formador de mercado compraria 100 subjacentes. Comprar as ações exige que ele tome dinheiro emprestado (ou ele perde juros sobre os fundos existentes). Se as taxas de juros aumentarem, a despesa de manter uma posição de estoque longa aumenta. Assim, um investidor que compra este put está disposto a pagar menos, caso as taxas de juros subam para cobrir as despesas de manter a posição ao longo do tempo.
Quanto maior o preço do estoque e maior o tempo até a expiração geralmente significa uma maior sensibilidade às mudanças nas taxas de juros (valores absolutos mais altos de Rho). O custo de manter uma posição acionária de US $ 250 ao longo do tempo será maior do que o de uma ação de US $ 50 e, quanto maior o prazo da posição, maior o custo do dinheiro.
Em resumo, uma posição de opção que, se for coberta pela Delta como neutra, exige que o investidor compre as ações subjacentes (como uma chamada curta ou longa) e teria uma reação negativa ao aumento das taxas de juros. Por outro lado, uma posição em que o investidor vende estoque curto para se proteger seria impactada negativamente por uma redução nas taxas. É importante entender que as taxas de juros não são as mesmas do setor. Além disso, as taxas de juros variam de empresa de compensação para empresa de compensação, corretora para casa de corretagem e até conta em conta.
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Este site discute as opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer consultoria de investimento. As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Cópias deste documento podem ser obtidas junto à sua corretora, a partir de qualquer bolsa na qual as opções são negociadas ou contatando The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr., Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservices@theocc).
&cópia de; 1998-2018 O Conselho da Indústria de Opções - Todos os direitos reservados. Por favor, veja nossa Política de Privacidade e nosso Acordo de Usuário.
Rho é a medida da sensibilidade de uma opção às mudanças na taxa de juros. Similar a Vega, as mudanças na taxa de juros afetam muito mais as opções de longo prazo do que as de curto prazo (veja gráfico abaixo). As taxas de juros são usadas em modelos de precificação para levar em consideração um preço de opções com base em seu “valor de hedge”, a ideia de que um investidor usa ações longas ou curtas para se proteger (ou gerenciar riscos associados a) posições de opções. Rho é positivo para as chamadas compradas, pois as taxas de juros mais altas aumentam os prêmios de chamadas. Por outro lado, o Rho é negativo para as compras compradas, uma vez que as taxas de juros mais altas reduzem os prêmios de venda.
Por exemplo, as taxas de juros estão atualmente em 3,00% e a opção de compra de Rho em $ 100 é +45, se as taxas de juros subissem repentinamente para 4%, o prêmio aumentaria em $ 0,45. Por outro lado, se Rho para o put fosse -.45, o prêmio put diminuiria em US $ 0,45 por ação. Claro que isso pressupõe que os outros fatores de preços permaneçam constantes.
Um investidor pode perguntar: "Por que as taxas de juros impactam os preços das opções?" Isso tem a ver com o custo de manter a posição ao longo do tempo. Os modelos de precificação levam em consideração o custo de capital (ou produto de vendas a descoberto) usado para compensar o risco. Por exemplo, se um investidor profissional quer comprar um fundo profundo com um Delta de quase -1,00, para fazer hedge (para ser “Delta neutro”), o formador de mercado compraria 100 subjacentes. Comprar as ações exige que ele tome dinheiro emprestado (ou ele perde juros sobre os fundos existentes). Se as taxas de juros aumentarem, a despesa de manter uma posição de estoque longa aumenta. Assim, um investidor que compra este put está disposto a pagar menos, caso as taxas de juros subam para cobrir as despesas de manter a posição ao longo do tempo.
Quanto maior o preço do estoque e maior o tempo até a expiração geralmente significa uma maior sensibilidade às mudanças nas taxas de juros (valores absolutos mais altos de Rho). O custo de manter uma posição acionária de US $ 250 ao longo do tempo será maior do que o de uma ação de US $ 50 e, quanto maior o prazo da posição, maior o custo do dinheiro.
Em resumo, uma posição de opção que, se for coberta pela Delta como neutra, exige que o investidor compre as ações subjacentes (como uma chamada curta ou longa) e teria uma reação negativa ao aumento das taxas de juros. Por outro lado, uma posição em que o investidor vende estoque curto para se proteger seria impactada negativamente por uma redução nas taxas. É importante entender que as taxas de juros não são as mesmas do setor. Além disso, as taxas de juros variam de empresa de compensação para empresa de compensação, corretora para casa de corretagem e até conta em conta.
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